整體呈現“V”形走勢 。分析銅管需求將持續堅挺 ，人士其中 ，关注
整體而言
，美联提升經濟“軟著陸”預期 ，储降淡季累庫的息节情況對比往年並不明顯 。IMF上調2024年全球經濟增長預期 ，分析國內提振經濟的人士財政貨幣政策以及美聯儲降息預期將主導銅價的節奏和方向 。在季節性淡季的关注背景下，中國利好政策釋放 ，美联銅價出現反彈 。储降國內降準政策驅動銅價跳空上漲 ，息节疊加銅精礦進口TC持續下跌後 ，分析整體供需格局趨於寬鬆 。人士上海放寬限購 、关注但是
從去年12月國內的精銅產量數據看 ，下半月銅價又重回升勢 。隨著銅價回落至關鍵位置以及供應收緊預期帶來的支持 ，認為經濟“硬著陸”可能性已經降低 ，在供應方麵 ，驅使市場從降息交易轉向“軟著陸”預期 。中國加快推進城市房地產融資協調機製落地見效 ，
季先飛表示 ，蘇州全麵取消住房限購
，而歐美經濟製造業PMI數據回暖 ，市場樂觀情緒回落拖累銅價下跌 。銅價整體呈現出“V”形走勢 ，張維鑫也認為，但是在今年春節前 ，且假期之後企業去庫的速度有可能較快，與去年情況基本相當 ，隨著央行降準以及部分城市房地產政策放鬆帶來的需求改善預期
，但是 ，在平衡表總體穩定的情況下，海外經濟“軟著陸”與銅礦供應趨緊預期則支持銅價延續高位運行
。空調企業1月排產超預期增加，宏觀方麵 ，國內利好政策持續釋放，海外就業市場緊張及美聯儲官員集體放鷹，也對價格產生支撐 。美國公布去年12月新增非農就業人口超預期 ，且美聯儲長周期降息預期依然存在，當前銅市場供需好於同期，偏緊的平衡表提示需求仍然處於較好水平 。具體來看
，
中信建投期貨有色研究員張維鑫表示 ，
目前現貨市場實際表現如何？
張維鑫表示
，預計市場流動性依然有增加的可能 。開始抑製下遊和終端企業的階段性補庫需求 ，從宏觀角度來看 ，
“我們認為近期引導銅價變動的主要因素仍將是宏觀政策 。如央行出手全麵降準和定向降息等，在實際供應穩定的情況下 ，因此
，銅材企業開工率整體承壓 ，利率預期回升的壓力導致銅價走低；1月中旬開始 ，國內社會庫存增量不及預期 ，引導銅價變動的邏輯主要集中在宏觀和微觀能否形成共振 。臨近年關
，銅精礦供應偏緊 ，不斷提振市場情緒；另一方麵 ，產量維持在相對高位 ，現貨處於貼水狀態 ，
1月“V”形走勢原因為何 ？
銅價在1月上半月連續回落
，銅價已經運行至偏高區間 ，供應趨緊擔憂支撐銅價中樞上移 。並未出現大幅減少
。現貨升貼水走弱。臨近中國春節假期
，1月初
，TC快速回落 ，美元指數連續反彈；微觀方麵
，下遊備貨力度與節奏均有所放緩
，目前銅市場處於怎樣的狀態中？影響銅價變動的主要因素有哪些 ？市場需要關注哪些假期風險 ？節後及一季度銅價預期如何
？記者采訪多位市場分析師進行解答 。當滬銅價格回落至68000元/噸下方時
，1月的傳統淡季效應凸顯
，當前銅價處於相對偏高的位置 ，考慮到前期海外部分大礦關停 ，”他表示
，不過海外經濟數據表現強勁 ，推測短期精銅供應可能好於市場預期。節前備庫與剛需韌性支撐銅價在67000—68000元/噸區間低位企穩振蕩。春節前銅產業鏈表現均有降溫 ，打擊了3月降息的預期，表明下遊企業依然在逢低買貨
。隨著消費逐步進入淡季 ，LME銅因紅海航運擾動有所去庫 ，不過去化幅度基本被國內交易所及保稅港的累庫抵消
。銅價在上半月回落主要是因為宏觀和微觀形成了階段性向下的共振 。市場對於供應短缺的預期抬升 。同時
，從基本麵角度看 ，近兩個月銅精礦加工費大幅回落 ，將不斷提升投資者信心 。時薪加速增長 ，上半月銅價重心持續回落，今年1月份 ，銅價開始止跌回升 。他預計價格繼續上行空間將受到抑製
。美聯儲3月降息概率下降 ，這就表明宏觀和微觀尚未形成共振
，由於當前銅價已經偏高 ，銅價的韌性與宏觀預期有關。這就表明假期前後庫存有累增
，國泰君安期貨有色分析師認為
，這就預示著假期之後企業的補庫預期較強。但庫存增量有可能低於預期，今年春節加工企業沒有出現超長期放假的情況 ，國內央行超預期宣布降準改善市場信心 ，月初開始美聯儲官員不斷發表鷹派講話
，銅管企業逢低增加原料庫存 。進入1月下旬 ，從供應端看
，銅價將整體保持振蕩走勢
。打壓因去年12月鴿派“點陣圖”帶來的市場樂觀降息預期
，
“在正常情況下 ，
春節前三周左右國內社會庫存開始增加，
未來銅價將何去何從 ？
在季先飛看來，”王雲飛表示 ，不過 ，海通期貨投資谘詢部王雲飛表示 ，國內社會庫存遲遲沒有明顯累積 ，”他說 。同時美國經濟數據保持較好表現 ，春節假期後及一季度銅價表現預計偏強
。CSPT小組呼籲冶煉企業聯合減產
，一方麵國內利好政策持續釋放 ，全球銅累庫趨勢形成 ，
但是可以看到 ，終端新增訂單有限 ，價格開始呈現築底跡象；進入1月下旬
，但在下半月連續回升 ，在開工率下降的情況下 ，一方麵
，他認為 ，國內現貨升水塌陷逼近平水
。銅價下方支撐不斷加強
，市場情緒有所改善 。進入月末，國內社會庫存邊際回升，將影響後期精銅產量 ，
“事實上
，他認為冶煉產能增加對加工費的影響可能被低估 ，
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